一、 投資建議

行業(yè)策略：由于成本優(yōu)勢(shì)和國際企業(yè)與本土企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)差距縮小，電子精密制造進(jìn)口替代化趨勢(shì)明顯，進(jìn)一步打開連接器和精密結(jié)構(gòu)件的市場(chǎng)空間。

精密制造行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域廣泛，細(xì)分領(lǐng)域龍頭國產(chǎn)化突破已經(jīng)起步，大者恒大具有市場(chǎng)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，更具有投資價(jià)值。

長(zhǎng)盈精密32.42+0.601.89%；得潤電子11.50+0.110.97%；宜安科技18.65+0.180.97%；立訊精密36.66+0.180.49%；國金證券15.61-0.65-4.00%；組合：我們認(rèn)為在細(xì)分行業(yè)中處于龍頭領(lǐng)先地位，掌握先進(jìn)技術(shù)，享有大客戶認(rèn)證平臺(tái)的精密制造公司具有投資價(jià)值。推薦關(guān)注得潤電子(汽車連接器龍頭,切入奧迪A3和一汽大眾供應(yīng)鏈)，長(zhǎng)盈精密(金屬結(jié)構(gòu)件龍頭供貨蘋果和三星)，立訊精密(消費(fèi)電子連接器龍頭切入蘋果lightig接頭供應(yīng)鏈)，宜安科技(金屬支架和外觀件龍頭有望供貨聯(lián)想)。

二、行業(yè)觀點(diǎn)

精密制造國產(chǎn)化發(fā)展空間巨大:根據(jù)Bishop對(duì)于全球連接器市場(chǎng)預(yù)測(cè)，13年全球增速有望達(dá)到4.2%。中國連接器市場(chǎng)規(guī)模在過去20年的時(shí)間里面得到了快速的發(fā)展，平均年增長(zhǎng)速度在37%左右，明顯快于全球5%的行業(yè)平均增速。我國連接器市場(chǎng),國產(chǎn)化率僅為20%，三資廠商占比達(dá)到80%，未來國產(chǎn)化率提升有望進(jìn)一步打開國產(chǎn)廠商的增量空間。預(yù)計(jì)未來5年國產(chǎn)化率提升5-10個(gè)百分點(diǎn)左右，則國產(chǎn)廠商市場(chǎng)年均增速在15-20%左右。

1、連接器等精密制造下游應(yīng)用廣泛,造就細(xì)分行業(yè)龍頭：

       ①在連接器方面我未來更看好汽車和消費(fèi)電子領(lǐng)域的增長(zhǎng)空間，智能化和功能多樣化趨勢(shì)帶來更多精密制造需求。

       ②具有模具設(shè)計(jì)能力并順應(yīng)小型化輕薄化趨勢(shì)的細(xì)分行業(yè)龍頭值得關(guān)注。

2、大者更大，立足技術(shù)和市場(chǎng)細(xì)分行業(yè)龍頭更具投資價(jià)值：
 
       ①大者恒大，連接器下游應(yīng)用廣泛，地域和產(chǎn)品類型的不同，各細(xì)分領(lǐng)域龍頭都有發(fā)展空間。

       ②汽車連接器國產(chǎn)化突破剛剛起步，由于汽車連接器是勞動(dòng)力密集型行業(yè)，勞動(dòng)力占比很高。得潤電子積累了技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)實(shí)力之后，管理成本和勞動(dòng)力成本控制能力優(yōu)勢(shì)將逐漸體現(xiàn)，受益國產(chǎn)化進(jìn)程會(huì)加快。

       ③隨著國產(chǎn)智能終端崛起,進(jìn)一步帶動(dòng)本土連接器廠商躍起，立訊精密進(jìn)入多種高端消費(fèi)電子連接器品種，切入國際品牌供應(yīng)鏈，長(zhǎng)盈精密和宜安科技學(xué)習(xí)嘉瑞發(fā)展路徑推動(dòng)消費(fèi)電子金屬支架外觀件趨勢(shì)形成，未來受益滲透率提升。

三、風(fēng)險(xiǎn)提示

原材料價(jià)格上漲，國際競(jìng)爭(zhēng)者外生增長(zhǎng)占有過多市場(chǎng)份額，下游消費(fèi)電子增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期。

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